Fremdkapitalrentabilität ⇒ Formel, Berechnung & Erklärung

Für eine aussagekräftige Interpretation sollte die Kennzahl nicht isoliert betrachtet, sondern mit den Werten vergangener Geschäftsjahre, vergleichbaren Unternehmen derselben Branche und weiteren Finanzkennzahlen verglichen werden.

Grundsätzlich gilt:

• Niedrige Werte sprechen für geringe Fremdkapitalkosten und damit für vergleichsweise günstige Finanzierungskonditionen.
• Hohe Werte weisen auf höhere Zinsaufwendungen und somit auf höhere Kosten für Kredite, Darlehen oder andere Formen der Fremdfinanzierung hin.
• Veränderungen der Fremdkapitalrentabilität können beispielsweise durch ein steigendes allgemeines Zinsniveau, eine schlechtere Bonität oder veränderte Kreditkonditionen entstehen.

Aus Sicht des Unternehmens ist eine hohe Fremdkapitalrentabilität meist nachteilig, da ein größerer Anteil der erwirtschafteten Erträge für Zinszahlungen verwendet werden muss. Dadurch kann sich die Ertragskraft verringern und das finanzielle Risiko steigen.

Besonders relevant ist daher der Vergleich mit der Gesamtkapitalrentabilität: Liegt diese über den Fremdkapitalkosten, kann der Einsatz von Fremdkapital die Eigenkapitalrentabilität erhöhen. Liegt sie darunter, kann sich der Einsatz von Fremdkapital negativ auf die Eigenkapitalrendite auswirken.

• Aus Sicht von Banken, Anleihegläubigern oder anderen Fremdkapitalgebern kann eine höhere Verzinsung des bereitgestellten Kapitals hingegen attraktiv sein. Sie geht jedoch häufig auch mit einem höheren Ausfallrisiko einher.

Daher sollte die Fremdkapitalrentabilität stets im Zusammenhang mit der Bonität, der Kapitalstruktur und der wirtschaftlichen Entwicklung des Unternehmens beurteilt werden.

Die Höhe der Fremdkapitalrentabilität wird von verschiedenen Faktoren beeinflusst:

Ein wichtiger Begriff im Zusammenhang mit der Fremdkapitalrentabilität ist der Leverage-Effekt.

• Der Leverage-Effekt beschreibt den Hebel, mit dem sich die Eigenkapitalrendite durch den Einsatz von Fremdkapital erhöhen lässt.

Voraussetzung dafür ist, dass die Gesamtkapitalrendite über den Fremdkapitalkosten liegt.

Die Fremdkapitalrentabilität sollte niemals isoliert betrachtet werden. Erst die gemeinsame Betrachtung mit weiteren Kennzahlen ermöglicht eine aussagekräftige Analyse der Finanzierung.

• Die Eigenkapitalrentabilität zeigt, wie erfolgreich ein Unternehmen das von den Eigentümern investierte Kapital einsetzt. Sie setzt den erwirtschafteten Gewinn ins Verhältnis zum Eigenkapital.

Eine hohe Eigenkapitalrentabilität kann darauf hindeuten, dass ein Unternehmen sein Eigenkapital effizient nutzt. Allerdings kann sie auch durch einen hohen Anteil an Fremdkapital beeinflusst werden.

Die Gesamtkapitalrentabilität beziehungsweise Gesamtkapitalrendite misst den Erfolg des gesamten eingesetzten Kapitals. Dabei wird nicht unterschieden, ob das Kapital aus Eigenkapital oder Fremdkapital stammt.

• Die Kennzahl zeigt somit, wie rentabel das Unternehmen insgesamt wirtschaftet und welche Rendite mit dem gesamten zur Verfügung stehenden Kapital erzielt wird.

Besonders wichtig ist der Vergleich zwischen Gesamtkapitalrentabilität und Fremdkapitalrentabilität. Liegt die Gesamtkapitalrentabilität über den Kosten des Fremdkapitals, kann ein Unternehmen durch den Einsatz von Fremdkapital seine Eigenkapitalrentabilität steigern.

• In diesem Fall liegt ein positiver Leverage-Effekt vor. Das Unternehmen erzielt mit dem eingesetzten Kapital eine höhere Rendite, als es für die Finanzierung durch Fremdkapital bezahlen muss.

Liegt die Gesamtkapitalrentabilität hingegen unter der Fremdkapitalrentabilität, übersteigen die Fremdkapitalkosten die Rendite des eingesetzten Kapitals. Dadurch kann sich die Eigenkapitalrentabilität verschlechtern.

• Dieser negative Leverage-Effekt erhöht zugleich das finanzielle Risiko, da Zinszahlungen auch dann geleistet werden müssen, wenn die Erträge des Unternehmens sinken.

Die gemeinsame Analyse von Fremdkapitalrentabilität, Eigenkapitalrentabilität und Gesamtkapitalrentabilität hilft daher dabei, die Kapitalstruktur eines Unternehmens besser einzuordnen und zu beurteilen, ob der Einsatz von Fremdkapital wirtschaftlich sinnvoll ist.

Die Fremdkapitalrentabilität und die Eigenkapitalrentabilität beziehen sich auf unterschiedliche Arten der Unternehmensfinanzierung und erfüllen daher verschiedene Funktionen bei der Analyse der wirtschaftlichen Lage eines Unternehmens.

Die Fremdkapitalrentabilität zeigt, wie hoch die durchschnittlichen Zinskosten für das von Banken, Kreditgebern oder anderen Gläubigern bereitgestellte Kapital sind. Sie macht somit deutlich, zu welchen Konditionen ein Unternehmen Kredite, Darlehen, Anleihen oder andere Formen der Fremdfinanzierung nutzt.

Die Eigenkapitalrentabilität hingegen misst die Rendite des von den Eigentümern investierten Kapitals. Sie zeigt, wie erfolgreich ein Unternehmen das Eigenkapital einsetzt und welchen Gewinn es im Verhältnis zum vorhandenen Eigenkapital erzielt. Für Gesellschafter, Aktionäre und andere Eigentümer ist diese Kennzahl besonders relevant, da sie Aufschluss über die Verzinsung ihres eingesetzten Kapitals gibt.

• Eine hohe Eigenkapitalrentabilität kann auf eine gute Ertragskraft hindeuten. Sie sollte jedoch nicht isoliert bewertet werden, da sie auch durch einen hohen Fremdkapitalanteil beeinflusst werden kann.

Setzt ein Unternehmen zusätzliches Fremdkapital ein und erzielt damit eine höhere Gesamtkapitalrendite als die anfallenden Fremdkapitalzinsen, kann sich die Eigenkapitalrentabilität erhöhen.